O famoso economista Robert Shiller tem uma nova métrica para avaliar o mercado de ações. Aqui está o que está dizendo
Robert Shiller é corretamente reverenciado por desenvolver o que é indiscutivelmente o padrão ouro para avaliar se as ações estão baratas, caras ou em algum ponto intermediário. A medida mais célebre do economista da Universidade de Yale é a relação preço-lucro ajustada ciclicamente, ou CAPE. O CAPE elimina as distorções causadas por grandes oscilações nos lucros que podem fazer os P / Ls a qualquer momento parecerem artificialmente inflados ou deprimidos. Pense agora em como os P / Ls parecem absurdamente altos simplesmente porque o COVID reduziu temporariamente os ganhos que certamente se recuperarão. Shiller suaviza esses picos e vales calculando a média dos lucros do S&P 500 ao longo dos últimos dez anos; ele então ajusta esse fluxo para a inflação. Seu numerador, o "P" ou preço, é simplesmente a leitura atual do índice S&P 500. O "E", o denominador, é aquele valor ajustado para o lucro por ação.
Escrita Por: Administração | Publicado: 4 years ago | Vizualizações: 64 | Categoria: Economia
O CAPE não tem pares como um preditor de para onde as ações de grande capitalização estão indo. E agora, está piscando em vermelho brilhante. A leitura atual, com base no fechamento do registro do S&P de 3853 em 21 de janeiro, é 35,13. Só teve essa alta em um período ao longo dos 140 anos: no período que antecedeu a bolha de tecnologia que estourou em 2000, fazendo com que o S&P caísse 44%. Nos meses anteriores ao colapso de 1929, o CAPE atingiu o pico de 33, e ficou em 27 antes do colapso na Grande Crise Financeira. Normalmente, o CAPE atinge seus pontos mais altos quando a economia está ótima. É especialmente preocupante desta vez que as avaliações continuam plantando a bandeira em picos cada vez mais altos quando a economia está lutando para recuperar sua produção no final de 2019 e, de acordo com as projeções do CBO, não chegarão lá até 2022.
Um CAPE de mais de 35 parece tão alto que até os touros se esforçariam para retratar as ações como uma pechincha. Mas Shiller introduziu recentemente um novo parâmetro que dá aos otimistas uma narrativa nova, e eles estão explorando com prazer. É chamado de Excesso CAPE Yield. A fórmula usa o inverso do CAPE, que é realmente o rendimento dos lucros de Shiller - sua medida dos lucros que o S&P está gerando para cada dólar que os investidores estão pagando. Ele então subtrai o rendimento "real" ou "ajustado pela inflação" do Tesouro de 10 anos. Esse número representa a margem que as ações estão pagando sobre os títulos.
O que destaca o excesso de rendimento do CAPE e, portanto, das ações, é que o rendimento real dos títulos do Tesouro agora é notoriamente negativo, uma ocorrência extremamente rara. Em 21 de janeiro, o rendimento regular do CAPE era de meros 2,85% (o inverso do CAPE em 35,13). Isso parece muito ruim. Mas Shiller estima a inflação em 1,68%, que é 0,56% mais alta do que a taxa de títulos longos de 1,12%. Portanto, o rendimento "real" em 10 anos é de 0,56% negativo. O Excesso CAPE é de 3,41%. Isso significa que as ações, que são extremamente caras, ainda superam os títulos por uma larga margem, principalmente porque os títulos estão oferecendo retornos ruins, menos que zero, no futuro.